华菱星马股票解析上市公司财务分析的主要方法

　　华菱星马股票解析上市的主要方法

　　本文标题【华菱星马股票解析上市的主要方法】，是华菱星马股票,由作者思东股票知识网整理编辑，主要讲是企图了解一个企业业绩和状况的真实面目，从晦涩的中将会...

是企图了解一个企业业绩和状况的真实面目，从晦涩的中将数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后，再加上准则自身的不完善，以及者有选择方法的，使得报告不可避免地会有许多不恰当的地方。虽然**可以在程度上改善这一状况，但**师并不能保证报表的真实和恰当，他们的只是为报 表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础，所以即使是经过**，并获得无保留意见**报告的报表，也不能完全避免这种不恰当。这使得变 得尤为重要。

　　一、的主要方法

　　一般来说，的方法主要有四种：

　　1.比较：是为了说明之间的数量关系与数量差异，为进一步的指明方向。这种比较可以是将实际与相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的企业相比；

　　2.趋势：是为了揭示状况和成果的变化及其原因、质，帮助未来。用于进行趋势的数据既可以是值，也可以是比率或百分比数据；

　　3.因素：是为了几个相关因素对某一指标的影响程度，一般要借助于差异的方法；

　　4.比率：是通过对比率的，了解企业的状况和成果，往往要借助于比较和趋势方法。

　　上述各方法有程度的重合。在实际当中，比率方法应用最广。

　　二、比率

　　比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的与，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。它可以某项投资在各年之间的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者需求不同，所以使用的技术也不同。

　　1.比率的分类

　　一般来说，用三个方面的比率来衡量和的关系：

　　1) 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；

　　2) 营运能力：反映企业利用资金的效率；

　　3) 盈利能力：反映企业获取的能力。

　　上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和的流动，而资产的效率又会影响盈利能力。因此，需要综合应用上述比率。

　　2. 主要比率的计算与理解：

　　下面，我们仍以ABC的报表(年末数据)为例，分别说明上述三个方面比率的计算和使用。

　　1) 反映偿债能力的比率：

　　短期偿债能力：

　　短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入危机，甚至破 产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC为例：

　　流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 1.53

　　速动比率 = (流动资产-存货-待摊费用)/ 流动负债 =1.53

　　比率 = (＋有价证券)/ 流动负债 =0.242

　　流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于日常所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的 使用效率和能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的特点，这使得其流动也各不相同；另外，这还与流动资产中、应收帐款和 存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率(剔除了存货和待摊费用)和比率(剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用)辅助进行。一般认为流动比率为2，速动比率为1比较，过高低之嫌，过低则有不善的可能。但是由于企业所处行业和特点的不同， 应结合实际情况具体。

　　偿债能力：

　　偿债能力是指企业偿还利息与本金的能力。一般来说，企业借负债主要是用于投资，因而是用投资产生的偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的偿债能力。以ABC为例：

　　负债比率 = 负债总额 / 资产总额 = 0.33

　　利息收入倍数=净/利息费用=(净＋所得税＋利息费用)/利息费用=32.2

　　负债比率又称杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说杠杆越低越好，因为的负债表明企业的管 理者能够有效地运用的资金，帮助用较少的资金进行较大规模的，所以杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。一般来说，象ABC这样的 杠杆水平比较合适。

　　利息收入倍数考察企业的营业是否足以当年的利息费用，它从企业活动的能力方面其偿债能力。一般来说，这个比率越大，偿债能力越强。从这个比率来看，ABC的偿债能力较强。

　　2) 反映营运能力的比率

　　营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、等环节的速度越快，那么其形成收入和的周期就越短，效率自然就越高。一般来说，包括五个指标：

　　应收帐款周转率 = 赊销收入净额 / 应收帐款平均余额 =17.78

　　存货周转率 = 成本 / 存货平均余额 = 4996.94

　　流动资产周转率 = 收入净额 / 流动资产平均余额 = 1.47

　　固定资产周转率 = 收入净额 / 固定资产平均净值 = 0.85

　　总资产周转率 = 收入净额 / 总资产平均值 = 0.52

　　由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为 了使分子、分母在时间上具有一致，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的效率越高。但数量 只是一个方面的问题，在进行时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用等。

　　3) 反映盈利能力的比率：

　　盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有盈利，企业才能真正做到持续。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力，再以ABC为例：

　　毛利率=(收入-成本)/ 收入 = 71.73%

　　营业率 =营业 / 收入=(净＋所得税＋利息费用)/ 收入 = 36.64%

　　净率 = 净 / 收入 = 35.5%

　　总资产报酬率 = 净 / 总资产平均值 = 18.48%

　　权益报酬率 = 净 / 权益平均值 = 23.77%

　　每股=净/流通股总股份= 0.687(假设该企业共有流通股10,000,000股)

　　上述指标中， 毛利率、营业率和净率分别说明企业生产(或)过程、活动和企业整体的盈利能力，越高则能力越强；资产报酬率反映和债权人共同投入 资金的盈利能力；权益报酬率则反映投入资金的盈利状况。权益报酬率是最为关心的内容，(股市马经 http://www.goomj.com收集整理)它与杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则杠杆越高的 企业权益报酬率也越高，因为用较少的资金实现了同等的能力。每股只是将净分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。 衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业企业的水平相比较才能得出结论。就一般情况而言，ABC的盈利指标是比较高的。

　　对于上市来说，由于其发行的股票有数据，一般还计算一个重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市价/每股，它投资者为获得的每一元 所愿意的。它一方面可以用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的程度。假设ABC为上市，股票 为25元，则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。该项比率越高，表明投资者认为企业的潜力越大，愿意付出更高的该企业的股票，但同时投资也高。市盈率也有的限，因 为股票市价是一个时点数据，而每股则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和的准确程度都为投资带来的困难。同时，政策、行业特 征以及人为运作等各种因素也使每股的确定口径难以统一，给准确带来困难。

　　在实际当中，我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力，即成长。成长好的企业具有更广阔的发展前景，因而更能吸引投资者。一般来说，可以通过企业在过去几年中收入、、净等指标的增长幅度来其未来的增长前景。

　　收入增长率=(本期收入-上期收入)/上期收入100% = 95%

　　营业增长率=(本期-上期)/上期100% = 113%

　　净增长率 =(本期净-上期净)/上期净100% = 83%

　　从这几项指标来看，ABC的能力和成长都比较好。当然，在企业成长时，掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其能力、效率、和成长趋势的综合判断更加。

　　三、流

　　在比率当中，没有考虑流的问题，而我们在前面已经讲过流对于一个企业的重要意义，因此，下面我们就来具体地看一看如何对流进行。

　　分 析流要从两个方面考虑。一个方面是流的数量，如果企业总的流为正，则表明企业的流入能够保证流出的需要。但是，企业是如何保证其 流出的需要的呢？这就要看其流各组成部分的关系了。这方面的我们在前面已经详细论述过，这里不再重复。另一个方面是流的质量。这包括流的 波动情况、企业的情况，如收入的增长是否过快，存货是否已经过时或流动缓慢，应收帐款的可收回如何，各项成本控制是否有效等等。最后是企业所处 的环境，如行业前景，行业内的竞争格，产品的生命周期等。所有这些因素都会影响企业产生未来流的能力。

　　在部分一的中我们已经指出，ABC的流状况令人担忧，但从上面的比率中却很难发现这一点，这使我们从另一个方面深刻认识到流不可替代的作用。

　　四、 小结

　　对企业状况和成果的主要通过比率实现。常用的比率衡量企业三个方面的情况，即偿债能力、营运能力和盈利能力。使用杜邦图可以将上述比 率有机地结合起来，深入了解企业的整体状况。对流的一般不能通过比率实现，而是要求从流的数量和质量两个方面企业的流动情况，并据此判断其产生未来流的能力。比率与流作用各不相同，不可替代。

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