000568股票解析道氏理论

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第二部分道氏理论

道氏理论是技术的基础。该理论的创始人是美国人查尔斯(亨利)道。为了反映市场总体趋势，他与爱德华(琼斯创立了的道·琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关股市的文章，经后人整理后，成为我们今天看到的道氏理论。它的主要原理有：市场指数可以解释和反映市场的大部分行为；市场波动有三种趋势（主要趋势、次要趋势、短暂趋势）；交易量在确定趋势中的作用；收盘价是最重要的。

“道氏理论”是一种技术理论；换言之，它是根据模式的研究，推测未来行为的一种方法。就这个角度来说，它是现代技术的鼻祖。

趋势以道氏理论为的各种技术方法。强调三条原则：倾向以趋势运动；交易量跟随趋势；一轮趋势一旦确立以后，倾向于继续起作用。 事实上：道氏理论在辨别主要牛势和熊势上是成功的。用两种指数来确定整体走势 的道琼斯混合指数是由２０种铁路，３０种工业和１５种公共三部分组成的。据历史的经验，其中工业和铁路两种分类指数数据有。因此，在判断走势时，道氏理论更注重于铁路和工业两种指数的变动。其中任何单纯一种指数所显示的变动都不能作为断定趋势上有效反转的。即各种平均必须相互验证。

道氏理论的“假设”

假设1：

人为操纵：指数每天的波动可能受到人为操纵，次折返走势也可能受到这方面有限的影响，但主要趋势不会受到人为的操纵。

假设2：

市场指数会反映每一条：每一位对于事务有所了解的人，他所有的希望、失望与知识，都会反映在“道琼铁路指数”与“道琼工业指数” 每天的收盘价波动中；基于这个缘故，市场指数永远会适当地预期未来的影响（上帝的旨意除外）。如果发生火灾或等自然灾害，市场指数也会迅速加以评估。

假设3：

这项理论并非不会：“道氏理论” 并不是一种万无一失而可以击败市场的。成功利用它协助投机行为，信要深入的研究，并客观地综合判断。不可以让一厢情愿的想法主导思考。

“效率市场理论”便是一个典型的。它的主要论点是，电脑普遍化后，的传播非常迅速而有效．所以任何方法都无法击败市场。它仅是将“道氏理论”的一项主张做无限的延伸——“市场指数会反映每一条”。这实在是无稽之谈。“效率市场理论” 认为，每个人会同时取得每一条重要的。这是相当荒谬的假设，因为每个人对于“重要”的定义未必相同。即使每个人确实可以同时取得每一项重要，但每个人还是会根据自身的环境与偏好反应。如果每个人掌握的都相同。而且反应也相同，则市场根本就无法存在。务必记住，市场的存在是为了促进交易，交易之所以会产生，是因为参与者对于价值的偏好与判断不相同。

市场指数具有能力，是因为它在统计上一种市场的共识，这项共识是以表达。终究来说，取决于人们的判断与偏好。如果你问场内交易员，今天的为何上涨，很多人可能会半开玩笑的答道，“因为买进多于卖出”。这个回答的真正意思是，“我不知道为什么，但场内资金所的市场主要看法认为，应该上涨”。

投机者的基本是辨识主要的影响因素，它们会驱动或改变市场参与者的主要看法，而市场指数是这方面的最理想工具，因为它会反映大众对于的看法。所谓的，涵盖面极广，包括与经济的发展、科技的创新、服饰的流行趋势乃至于某家的盈馀展望。由于上述仅能在历史范畴内进行，所以你顶多可以辨识过去的重要因素，并以此未来。某些因素在整个历史上始终有效；一般来说，基本因素牵引的看法，变动相当缓慢。经过适当的研究后，你可以抽取这些基本的因素，并根据它们地未来。

根据汉密尔顿的说法，市场指数是经济的气压器。在气象中，气压器是衡量空气压力的一种仪器。因为空气压力的变化会先于气象的变化，所以气压器是气象的一种重要工具。然而，气压器本身无法提供任何有关降雨量的资料，气压与温度之间也没有高度的相关。同理，市场指数虽然是经济的根本工具。但我们还需要许多辅助才可以解开谜底。

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